Chứng khoán phái sinh ngày 08/08/2025: Diễn biến giằng co kéo dài
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 07/08/2025. VN30-Index tăng điểm và tiếp tục bám sát dải trên (Upper Band) của Bollinger Bands kèm theo khối lượng giao dịch có sự gia tăng và vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá lạc quan của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 07/08/2025. Cụ thể, 41I1F8000 (F8000) tăng 0.31%, đạt 1,724.8 điểm; 41I1G3000 (G3000) tăng 1.38%, đạt 1,725 điểm; hợp đồng VN30F2509 (F2509) tăng 0.4%, đạt 1,721.9 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) tăng 0.58%, đạt 1,720.9 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,734.85 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 07/08/2025, hợp đồng 41I1F8000 khởi đầu với nhịp tăng nhẹ nhưng áp lực bán nhanh chóng xuất hiện khiến F8000 suy yếu và chuyển sang trạng thái giằng co quanh mốc tham chiếu trong phần lớn thời gian phiên sáng. Sang phiên chiều, diễn biến đi ngang tiếp tục kéo dài mặc cho phe Long dần chiếm ưu thế về cuối phiên nhưng bên bán vẫn xuất hiện trở lại. Qua đó, F8000 đóng cửa trong sắc xanh và tăng nhẹ 5.3 điểm.
Đồ thị trong phiên của 41I1F8000
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng 41I1F8000 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị -10.05 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan hơn.
Biến động 41I1F8000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 15.43% và 14.55% so với phiên ngày 06/08/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F8000 tăng 0.31% với 297,948 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2509 đạt 1,446 hợp đồng, tăng 0.4%.
Khối ngoại quay lại mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 07/08/2025 đạt 453 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 08/08/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 07/08/2025, VN30-Index tăng điểm và tiếp tục bám sát dải trên (Upper Band) của Bollinger Bands kèm theo khối lượng giao dịch có sự gia tăng và vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá lạc quan của nhà đầu tư.
Tuy nhiên, chỉ số kiểm tra ngưỡng Fibonacci Projection 261.8% (tương đương vùng 1,735-1,750 điểm) trong bối cảnh chỉ báo MACD đang hình thành phân kỳ giá giảm (Bearish Divergence). Nếu chỉ báo cho tín hiệu bán và VN30-Index không vượt thành công vùng này trong các phiên tới thì kịch bản không mấy lạc quan có thể xuất hiện trở lại.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 08/08/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41B5G3000, GB05F2509 và GB05F2512 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
