Chứng khoán phái sinh ngày 10/12/2025: Xuất hiện các tín hiệu trái chiều
Các hợp đồng tương lai VN30 và VN100 đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 09/12/2025. VN30-Index giảm điểm cùng với khối lượng giao dịch có sự gia tăng cho thấy tâm lý không mấy lạc quan của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai VN30 đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 09/12/2025. Cụ thể, VN30F2512 (F2512) giảm 0.71%, còn 1,970 điểm; 41I1G1000 (I1G1000) giảm 0.93%, còn 1,962.9 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (I1G3000) giảm 0.52%, còn 1,966 điểm; hợp đồng 41I1G6000 (I1G6000) giảm 0.95%, còn 1,957.2 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,973.02 điểm.
Ngoài ra, các hợp đồng tương lai VN100 đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 09/12/2025. Cụ thể, 41I2FC000 (I2FC000) giảm 0.71%, còn 1,865 điểm; 41I2G1000 (I2G1000) giảm 0.1%, còn 1,872 điểm; hợp đồng 41I2G3000 (I2G3000) giảm 1.07%, còn 1,848.2 điểm; hợp đồng 41I2G6000 (I2G6000) giảm 0.43%, còn 1,855 điểm. Chỉ số cơ sở VN100-Index kết phiên ở mức 1,869.86 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 09/12/2025, VN30F2512 mở cửa nhanh chóng chịu sức ép mạnh từ phe Short, khiến hợp đồng lao dốc trong suốt buổi sáng. Bước sang phiên chiều, tuy bên mua đã nỗ lực giúp hợp đồng này dần hồi phục về sát mốc tham chiếu nhưng áp lực bán vẫn có phần lấn lướt hơn khiến F2512 đảo chiều giảm nhẹ và đóng cửa tại mức 1,970 điểm.
Đồ thị trong phiên của VN30F2512
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng F2512 đảo chiều so với phiên trước đó và đạt giá trị -3.02 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan trở lại.
Biến động VN30F2512 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Trong khi đó, basis hợp đồng I2FC000 thu hẹp so với phiên trước đó và đạt giá trị -4.86 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt bi quan.
Biến động 41I2FC000 và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN100-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 65.54% và 64.99% so với phiên ngày 08/12/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2512 tăng 65.53% với 317,713 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của I2FC000 đạt 62 hợp đồng, tăng 342.86%.
Khối ngoại tiếp tục mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 09/12/2025 đạt 790 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 10/12/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của VN30-Index và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 09/12/2025, VN30-Index giảm điểm cùng với khối lượng giao dịch có sự gia tăng cho thấy tâm lý không mấy lạc quan của nhà đầu tư.
Hiện tại, chỉ báo Stochastic Oscillator tiếp tục giảm sau khi cho tín hiệu bán trong vùng quá mua (Overbought). Nếu chỉ báo tiếp tục suy yếu và rơi khỏi vùng này trong các phiên tới thì rủi ro điều chỉnh ngắn hạn sẽ tăng cao.
Tuy nhiên, chỉ số vẫn nằm trên đường Middle của Bollinger Bands trong khi chỉ báo MACD tiếp tục tăng sau khi cho tín hiệu mua. Điều này cho thấy triển vọng phục hồi vẫn đang hiện hữu.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 10/12/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2512, 41B5G3000 và 41B5G6000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
