Chứng khoán phái sinh ngày 23/07/2025: Triển vọng thị trường vẫn còn tích cực
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 22/07/2025. VN30-Index tăng mạnh đồng thời xuất hiện mẫu hình nến White Marubozu cho thấy tâm lý lạc quan của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 22/07/2025. Cụ thể, 41I1F8000 (F8000) tăng 1.88%, đạt 1,655 điểm; 41I1G3000 (G3000) tăng 1.21%, đạt 1,630.5 điểm; hợp đồng VN30F2509 (F2509) tăng 1.64%, đạt 1,646 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) tăng 1.43%, đạt 1,635.4 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,655.98 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 22/07/2025, hợp đồng 41I1F8000 chịu áp lực điều chỉnh đầu phiên, lùi về quanh mốc 1,610 điểm. Tuy nhiên, lực cầu dần quay trở lại giúp hợp đồng thu hẹp đà giảm và giằng co trong suốt phiên sáng. Sang đến phiên chiều, lực mua bất ngờ gia tăng mạnh mẽ đã thúc đẩy F8000 bứt phá liên tục và duy trì đà tăng đến cuối phiên, chốt tại 1,655 điểm, tăng 30.5 điểm so với phiên trước.
Đồ thị trong phiên của 41I1F8000
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng 41I1F8000 thu hẹp so với phiên trước đó và đạt giá trị -0.98 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt bi quan.
Biến động 41I1F8000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 1.21% và không thay đổi so với phiên ngày 21/07/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F8000 tăng 1.88% với 262,977 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2509 đạt 1,677 hợp đồng, tăng 1.64%.
Khối ngoại quay lại bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 22/07/2025 đạt 3,732 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 23/07/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 22/07/2025, VN30-Index tăng mạnh đồng thời xuất hiện mẫu hình nến White Marubozu cho thấy tâm lý lạc quan của nhà đầu tư.
Bên cạnh đó, Stochastic Oscillator đã cho tín hiệu mua trở lại nên rủi ro không lớn trong ngắn hạn.
Hiện tại, VN30-Index đã phá vỡ hoàn toàn đỉnh cũ tháng 04/2022 (tương đương vùng 1,565-1,585 điểm) nên đây sẽ vùng hỗ trợ tiềm năng nếu đà giảm quay trở lại.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 23/07/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41B5G3000, GB05F2509 và GB05F2512 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
