Chứng khoán phái sinh ngày 24/12/2025: Tâm lý lạc quan vẫn hiện hữu
Các hợp đồng tương lai VN30 và VN100 đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 23/12/2025. VN30-Index tăng điểm phiên thứ 4 liên tiếp kèm theo khối lượng giao dịch tiếp tục vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá lạc quan của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai VN30 đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 23/12/2025. Cụ thể, 41I1G1000 (I1G1000) tăng 0.9%, đạt 2,015 điểm; 41I1G2000 (I1G2000) tăng 1.8%, đạt 2,013.7 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (I1G3000) tăng 0.61%, đạt 2,002.2 điểm; hợp đồng 41I1G6000 (I1G6000) tăng 0.76%, đạt 2,000 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 2,012.87 điểm.
Ngoài ra, các hợp đồng tương lai VN100 đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 23/12/2025. Cụ thể, 41I2G1000 (I2G1000) tăng 0.8%, đạt 1,909.9 điểm; 41I2G2000 (I2G2000) tăng 1.2%, đạt 1,907 điểm; hợp đồng 41I2G3000 (I2G3000) tăng 0.96%, đạt 1,902.4 điểm; hợp đồng 41I2G6000 (I2G6000) tăng 1.03%, đạt 1,896.8 điểm. Chỉ số cơ sở VN100-Index kết phiên ở mức 1,907.33 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 23/12/2025, hợp đồng 41I1G1000 sớm bật tăng ngay từ phiên ATO và áp lực bán xuất hiện khiến đà tăng của I1G1000 bị thu hẹp nhưng bên mua dần lấy lại vị thế giúp hợp đồng này tăng nhẹ trở lại. Bước sang phiên chiều, hợp đồng này rơi vào thế giằng co nhưng phe Long vẫn nắm quyền kiểm soát. Kết phiên, hợp đồng này đóng cửa tại mức 2,015 điểm, tăng 18 điểm so với phiên trước.
Đồ thị trong phiên của 41I1G1000
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng G1000 thu hẹp so với phiên trước đó và đạt giá trị 2.13 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt lạc quan hơn.
Biến động 41I1G1000 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Trong khi đó, basis hợp đồng I2G1000 thu hẹp so với phiên trước đó và đạt giá trị 2.57 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt lạc quan hơn.
Biến động 41I2G1000 và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN100-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 2.66% và 5% so với phiên ngày 22/12/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch G1000 tăng 2.86% với 245,517 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của I2G1000 còn 45 hợp đồng, giảm 62.18%.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 23/12/2025 đạt 386 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 24/12/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của VN30-Index và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 23/12/2025, VN30-Index tăng điểm phiên thứ 4 liên tiếp kèm theo khối lượng giao dịch tiếp tục vượt mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá lạc quan của nhà đầu tư.
Hiện tại, chỉ số đang kiểm tra lại đỉnh cũ tháng 10/2025 (tương đương vùng 2,000-2,050 điểm) và bám dải trên (Upper Band) của Bollinger Bands.
Thêm vào đó, chỉ báo MACD và Stochastic Oscillator tiếp tục tăng sau khi cho tín hiệu mua càng ủng hộ thêm cho đà tăng ngắn hạn của chỉ số.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 24/12/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng 41B5G3000, 41B5G6000 và 41B5G9000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
