Chứng khoán phái sinh ngày 25/11/2025: Tâm lý nhà đầu tư tiếp tục cải thiện
Các hợp đồng tương lai VN30 và VN100 đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 24/11/2025. VN30-Index tăng điểm phiên thứ 3 liên tiếp và nằm trên đường SMA 50 ngày cho thấy tâm lý khá lạc quan của nhà đầu tư vẫn hiện hữu.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai VN30 đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 24/11/2025. Cụ thể, VN30F2512 (F2512) tăng 0.98%, đạt 1,911 điểm; 41I1G1000 (I1G1000) tăng 0.9%, đạt 1,906 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (I1G3000) tăng 1.42%, đạt 1,913.6 điểm; hợp đồng 41I1G6000 (I1G6000) tăng 2.4%, đạt 1,911 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,916.36 điểm.
Ngoài ra, các hợp đồng tương lai VN100 đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 24/11/2025. Cụ thể, 41I2FC000 (I2FC000) tăng 0.72%, đạt 1,810 điểm; 41I2G1000 (I2G1000) tăng 0.51%, đạt 1,808.1 điểm; hợp đồng 41I2G3000 (I2G3000) tăng 2.18%, đạt 1,806 điểm; hợp đồng 41I2G6000 (I2G6000) tăng 1.74%, đạt 1,798 điểm. Chỉ số cơ sở VN100-Index kết phiên ở mức 1,813.34 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 24/11/2025, hợp đồng VN30F2512 sớm bật tăng từ khi mở cửa và phe Long giữ vị thế áp đảo trong suốt phiên sáng giúp F2512 tăng vọt. Bước sang phiên chiều, bên bán xuất hiện trở lại khiến hợp đồng này rơi vào trạng thái đi ngang nhưng bên mua vẫn có phần lấn lướt hơn đến hết phiên giúp hợp đồng này bảo toàn thành quả đóng cửa trong sắc xanh và tăng 18.6 điểm.
Đồ thị trong phiên của VN30F2512
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2512 thu hẹp so với phiên trước đó và đạt giá trị -5.36 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt bi quan.
Biến động VN30F2512 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Trong khi đó, basis hợp đồng 41I2FC000 thu hẹp so với phiên trước đó và đạt giá trị -3.34 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bớt bi quan.
Biến động 41I2FC000 và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN100-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 18.92% và 17.15% so với phiên ngày 21/11/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2512 giảm 18.18% với 218,450 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của I2FC000 còn 166 hợp đồng, giảm 93.52%.
Khối ngoại tiếp tục mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 24/11/2025 đạt 681 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 25/11/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của VN30-Index và VN100-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 24/11/2025, VN30-Index tăng điểm phiên thứ 3 liên tiếp và nằm trên đường SMA 50 ngày cho thấy tâm lý khá lạc quan của nhà đầu tư vẫn hiện hữu.
Thêm vào đó, chỉ số duy trì trạng thái nằm trên đường Middle của Bollinger Bands trong khi MACD tiếp tục tăng và đang tiến về gần mức 0 sau khi cho tín hiệu mua. Nếu chỉ báo tiếp tục cải thiện và vượt lên khỏi mức này thì đà phục hồi sẽ bền vững hơn.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 25/11/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2512, 41B5G3000, 41B5G6000 và 41BAG6000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
