Đừng vội mừng khi Fed giảm lãi suất: Bài học từ năm 2007
Trong khi thị trường đang hân hoan chờ đợi đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên sau nhiều tháng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), giới chuyên gia đang cảnh báo về những tác động không mong muốn có thể xảy ra với cả thị trường chứng khoán và nền kinh tế Mỹ.
Chủ tịch Fed Jerome Powell
|
Trong bài phân tích chia sẻ với MarketWatch vào ngày 15/09, Doug Ramsey, Giám đốc đầu tư tại Leuthold Group, đã chỉ ra rằng việc cắt giảm lãi suất - điều mà các nhà đầu tư đã xem như chắc chắn diễn ra - có thể mang lại những hậu quả không lường trước.
Theo Ramsey, rủi ro lớn nhất là việc cắt giảm lãi suất sẽ không giúp ích nhiều cho việc đẩy hoạt động sản xuất hay hồi sinh thị trường nhà ở - vốn đã bị đóng băng kể từ khi Fed bắt đầu tăng lãi suất vào năm 2022. Thay vào đó, lợi suất trái phiếu dài hạn có thể tăng khi nguy cơ lạm phát tăng tốc, khiến việc cắt giảm lãi suất bị phản tác dụng.
Kịch bản năm 2007 liệu có tái diễn?
Để minh họa cho quan điểm của mình, ông Ramsey đã đưa ra một ví dụ lịch sử đáng chú ý từ đợt cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 9/2007. Khi đó, bối cảnh kinh tế có nhiều điểm tương đồng với hiện tại: Thị trường nhà ở đã chậm lại sau đỉnh điểm năm 2005, thị trường lao động đang suy yếu, trong khi lạm phát vẫn cao hơn mức mong muốn.
"Ý tưởng đằng sau những đợt cắt giảm năm 2007 là kích thích những phần đang yếu của nền kinh tế", ông Ramsey giải thích. "Thay vào đó, họ đã kích thích những gì đã mạnh - đó là lạm phát”.
|
Diễn biến của các chỉ số kinh tế trong giai đoạn 2007
 |
Mặc dù chuyên gia này không thấy dấu hiệu của một cuộc khủng hoảng lớn như năm 2008 đang hình thành, ông vẫn cảnh báo rằng sự tăng tốc của lạm phát có thể tạo ra nhiều vấn đề cho cả nhà đầu tư và nền kinh tế.
Trong một biểu đồ kèm theo bài phân tích, ông Ramsey chỉ ra rằng đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên năm 2007 đã thúc đẩy giá cả nhưng không làm tăng đơn đặt hàng mới, được đo lường bởi chỉ số PMI dịch vụ và sản xuất.
"Khi giá cả tăng nhưng đơn hàng mới vẫn trì trệ, kết quả thường là một thị trường chứng khoán yếu hơn”, ông lưu ý và chỉ ra rằng một xu hướng tương tự đã xuất hiện trong dữ liệu gần đây, mặc dù giá cổ phiếu vẫn tăng.
Một yếu tố đáng lo ngại khác là định giá thị trường hiện đang ở mức cao chưa từng thấy. Theo ông Ramsey, chỉ số S&P 500 đang được giao dịch ở mức tỷ lệ giá trên lợi nhuận kỳ vọng (P/E) cao chưa từng thấy vào thời điểm Fed chuẩn bị cắt giảm lãi suất.
Theo dự báo của Leuthold Group, lạm phát giá tiêu dùng (CPI) có thể tăng trở lại mức 3.5% vào cuối năm 2025. Đây là mức cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Fed.
"Thật khó để thấy lạm phát ở mức 3.3% hoặc 3.4% không gây tác động tiêu cực lên thị trường chứng khoán, đặc biệt nếu Fed tỏ ra chấp nhận những mức này”, ông Ramsey cảnh báo.
Nguy cơ "tin ra là bán"
Jonathan Krinsky của BTIG cũng cảnh báo về nguy cơ "tin ra là bán" trên thị trường nếu Fed thực hiện đúng như dự kiến cắt giảm lãi suất trong ngày 17/09. Theo ông, thị trường có thể chứng kiến đợt sụt giảm lớn nhất kể từ tháng 4.
Hiện tượng "tin ra là bán" xảy ra khi các nhà đầu tư đẩy giá một tài sản lên trước một sự kiện hoặc kết quả dự kiến, chỉ để thấy đà tăng bị đảo ngược một phần hoặc hoàn toàn sau khi sự kiện đó xảy ra.
Bất chấp những cảnh báo này, các chỉ số chính của thị trường Mỹ vẫn tiếp tục ghi nhận mức kỷ lục mới trong phiên giao dịch ngày 15/09. S&P 500 và Nasdaq Composite đều đóng cửa ở mức cao kỷ lục, trong khi Dow Jones cũng kết thúc trong sắc xanh, dù chưa vượt đỉnh gần đây nhất.
Vũ Hạo (Theo MarketWatch)
