JPMorgan: “VN-Index có thể cán mốc 2,200 điểm trong năm 2026”
Ngân hàng đầu tư lớn nhất thế giới dự báo VN-Index có thể đạt mốc 2,200 điểm trong năm 2026, nhờ làn sóng cải cách kinh tế quy mô lớn và chính sách tài khóa mở rộng hiếm thấy của Chính phủ.
Trong báo cáo “Vietnam 2026 Outlook”, JPMorgan dự báo VN-Index được kỳ vọng lên 2,000 điểm trong kịch bản cơ sở; còn ở kịch bản lạc quan, chỉ số có thể tăng lên 2,200 điểm. Như vậy, trong kịch bản lạc quan, VN-Index có thể tăng tới hơn 500 điểm so với mức 1,644 điểm trong ngày 15/12.
JPMorgan nhấn mạnh Việt Nam – quốc gia vừa được nâng hạng lên thị trường mới nổi – đang thu hút sự quan tâm mạnh mẽ từ dòng vốn quốc tế. Tuy nhiên, theo ngân hàng này, động lực quan trọng hơn việc nâng hạng chính là các cải cách kinh tế sâu rộng, được xem như “Đổi mới 2.0”, có tác động trực tiếp và lâu dài tới nền tảng của thị trường chứng khoán.
"So với việc nâng hạng thị trường, cải cách kinh tế có tác động lớn hơn nhiều tới nền tảng cơ bản của thị trường chứng khoán", các chuyên gia tại JPMorgan nhận định trong báo cáo.
JPMorgan cho rằng năm 2025 đánh dấu bước ngoặt trong chính sách công của Việt Nam, với bốn trụ cột then chốt: Nâng cao vai trò khu vực tư nhân, tinh gọn bộ máy hành chính, đẩy mạnh phát triển hạ tầng và tăng đầu tư cho nghiên cứu – phát triển. Các cải cách này được kỳ vọng tháo gỡ rào cản trong nhiều lĩnh vực, từ bất động sản, hạ tầng cho tới các thị trường giao dịch đặc thù, qua đó cải thiện triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp.
Một trong những điểm nhấn chính trong phân tích của JPMorgan là chính sách tài khóa mở rộng với quy mô lịch sử. Ngân sách 2026 và kế hoạch 3 năm tiếp theo cho thấy thâm hụt tài khóa dự kiến mở rộng lên 4.2% GDP, trong khi chi đầu tư công lên tới 9% GDP.
|
JPMorgan dự báo đầu tư công của Việt Nam tăng mạnh trong năm 2026
 |
"Mức chi đầu tư này tương đương với Trung Quốc trong giai đoạn phát triển cơ sở hạ tầng mạnh mẽ từ 2000-2015", JPMorgan nhận xét. Việc tăng thu thuế sẽ cung cấp nguồn lực để duy trì chu kỳ đầu tư công mạnh mẽ này.
Về thị trường, JPMorgan nhận định đà tăng của năm 2025 tập trung chủ yếu vào bất động sản và ngân hàng, nhưng sang năm 2026, xu hướng có thể lan tỏa rộng hơn. Ngân hàng này khuyến nghị tăng tỷ trọng ở bốn nhóm ngành: Ngân hàng, tiêu dùng không thiết yếu, công nghiệp và vật liệu – những lĩnh vực được hưởng lợi trực tiếp từ tăng trưởng tín dụng, cải cách thuế và đầu tư công.
Dù vậy, JPMorgan cũng lưu ý một số rủi ro ngắn hạn, như áp lực chốt lời, biến động dòng vốn trước thời điểm Việt Nam được đưa vào các chỉ số thị trường mới nổi, cùng với rủi ro tỷ giá, dư nợ ký quỹ cao và thanh khoản ngân hàng. Tuy vậy, ngân hàng này cho rằng việc Chính phủ cải thiện khả năng tiếp cận thị trường cho nhà đầu tư và môi giới quốc tế trước kỳ đánh giá FTSE vào tháng 3/2026 là tín hiệu hỗ trợ quan trọng.
"Gần đây, thị trường suy yếu gần đây do nhà đầu tư cá nhân giảm đòn bẩy và điều này đang mở ra cơ hội mua vào", JPMorgan nhận định.
Vũ Hạo
