Mua trái phiếu là mua quyền chuyển đổi
Phỏng vấn ông Nguyễn Hòa Bình, Chủ tịch Hội đồng quản trị Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam
Phỏng vấn ông Nguyễn Hòa Bình, Chủ tịch Hội đồng quản trị Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam
Ngân hàng ngoại thương Việt
Trái phiếu có được niêm yết trên TTCK trước khi Ngân hàng phát hành cổ phiếu lần đầu không?
Dự kiến vào đầu năm 2006, trước khi ngân hàng thực hiện cổ phần hóa và phát hành cổ phiếu lần đầu, trái phiếu sẽ được niêm yết trên TTCK.
Có ý kiến cho rằng, việc phát hành trái phiếu tăng vốn sẽ có hai mặt: một mặt giúp tăng hệ số an toàn vốn, tạo hình ảnh tốt của ngân hàng nhưng mặt khác sẽ làm tăng chi phí và gián tiếp làm giảm khả năng sinh lời của ngân hàng trong tương lai?
Về nguyên lý tôi không phủ nhận điều đó. Nhưng trong trường hợp cụ thể của VCB, tôi cho là chưa chắc. Có khi không tăng vốn vẫn hiệu quả và tăng vốn càng hiệu quả hơn. Vấn đề là tăng vốn theo cách nào? Sử dụng đầu ra ra sao? Hai yếu tố đó sẽ quyết định việc có hiệu quả hay không? Bản thân việc huy động vốn chỉ là một nhân tô, còn đầu ra mới quan trọng.
Trong điều kiện lạm phát cao, mức lãi suất trần mà VCB đưa ra là 8,5%/năm liệu có hấp dẫn các nhà đầu tư không?
Tôi cho rằng đây là một sự đánh đổi. Vì trái phiếu này không đơn thuần là trái phiếu thông thường để hưởng lãi mà bên cạnh đó, người mua trái phiếu của VCB còn được hưởng quyền được chuyển đổi sang cổ phiếu.
Lãi suất trái phiếu dưới 8,5% song thời hạn sở hữu trái phiếu thực tế chỉ khoảng hơn một năm, bởi chậm nhất đến năm 2007, VCB đã thực hiện xong quá trình cổ phần hoá, và khi đó trái chủ có thể chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu của VCB. Nếu không muốn chuyển thành cổ phiếu, trái chủ vẫn có thể giữ trái phiếu và hưởng lãi cho hết thời hạn 7 năm.
Số tiền thu được từ phát hành trái phiếu sẽ được chuyển thành vốn tự có của VCB. Tuy nhiên, chúng tôi không khuyến khích người dân giữ trái phiếu hết 7 năm mà khuyến khích chuyển đổi toàn bộ. Chính vì vậy, mức lãi suất đưa ra là hợp lý và cũng là cơ sở để nhà đầu tư cân nhắc: nếu giữ trái phiếu hết 7 năm thì người dân vừa thiệt mà ngân hàng lại vừa không bảo toàn được vốn tự có theo dự kiến.
Đồng ý là đánh đổi, mua trái phiếu để lấy quyền chuyển đổi cổ phiếu nhưng đến thời điểm này nhà đầu tư vẫn chưa biết cụ thể quyền đó là bao nhiêu?
Ẩn số ở đây là bao nhiêu trái phiếu được mua một cổ phiếu. Điều này phải đợi khi chúng tôi công bố đợt phát hành cổ phiếu lần đầu. Đây là một loại hình đầu tư ăn chắc một quyền. Hiện nay, quyền chuyển đổi cụ thể là bao nhiêu chưa có nhưng quyền được đảm bảo chắc chắn chuyển đổi sang cổ phần là có. Tuy nhiên, hiện nay chưa công bố được vì chưa định giá doanh nghiệp.
Giá trị của VCB dự kiến là bao nhiêu, thưa ông?
Tôi nghĩ là đợi kết quả của tư vấn. Tuy nhiên, sau đợt phát hành trái phiếu tăng vốn lần này, vốn tự có của ngân hàng dự kiến là 7.601 tỷ đồng với hệ số an toàn vốn đạt 8%. Tiếp sau bước phát hành trái phiếu, VCB sẽ tiến hành định giá giá trị doanh nghiệp.
Tính đến
TBKTVN
