Năm 2010: Trái phiếu Mỹ chưa hết gặp khó khăn
Chưa bao giờ trái phiếu chính phủ Mỹ lại "lép vế" so với cổ phiếu như năm 2009. Sau khi tăng giá 14% trong năm 2008, khi mà cuộc khủng hoảng tài chính nước này khiến thị trường tài chính lao đao, trái phiếu chính phủ Mỹ đã giảm trung bình 3,72% trong năm 2009.
Nhiều nhà đầu tư tháo chạy khỏi các khoản nợ chính phủ Mỹ trong khi nước này phát hành mức kỷ lục 2.110 tỷ USD chứng khoán nợ trong bối cảnh suy thoái kinh tế tồi tệ nhất kể từ những năm 1930 có dấu hiệu sắp kết thúc.
Sự "mất mát" trong lĩnh vực trái phiếu hoàn toàn trái ngược với mức tăng 23,5% của chỉ số Standard & Poor's 500 trong năm ngoái. Nhiều nhà đầu tư trái phiếu sơ cấp trên phố Wall cho rằng, chi phí vay vốn sẽ tăng trở lại sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) rút bớt một phần số tiền 2.240 tỷ USD mà FED đã tung vào hệ thống tài chính trong 2 năm qua.
Các loại trái phiếu, ngoài trái phiếu chính phủ Mỹ, nhiều khả năng vẫn mất giá khi mà Chính phủ Mỹ sẽ phải tiếp tục phát hành nợ nhằm bù đắp khoản thâm hụt ngân sách kỷ lục đã lên tới 1.400 tỷ USD.
"Trái phiếu chính phủ Mỹ sẽ còn gặp nhiều khó khăn. Sẽ có những khoản nợ khổng lồ được tung ra thị trường khi mà kinh tế đang chuyển biến tích cực", Michael Pond, nhà chiến lược lãi suất của Barclays Plc tại New York nhận định.
Barclays, Goldman Sachs Group, JPMorgan Chase & Co và 15 nhà đầu tư trái phiếu sơ cấp khác (giao dịch trực tiếp với FED) dự báo, lãi suất chuẩn trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ tăng lên 4,14% trong năm 2010, sau khi đã tăng lên 3,84% vào đầu năm từ mức 2,21% cuối năm 2008.
Trong khi đó, chiến lược gia thị trường chứng khoán tại JPMorgan và Goldman Sachs dự báo chỉ số Standard & Poor's 500 sẽ tăng thêm 9,8% trong năm nay. Các cuộc khảo sát đối với những nhà kinh tế và chiến lược gia thị trường cho thấy, lãi suất trái phiếu được dự báo tăng tại Đức, Anh và Nhật Bản là nguy cơ dẫn tới thị trường nợ chính phủ quốc tế sẽ bị thua lỗ lần đầu tiên kể từ năm 1999, dựa trên các chỉ số của Bank of Amenca Merill Lynch.
Theo Dean Maki, nhà kinh tế của Barclays, GDP của Mỹ được dự báo tăng 3,5% trong năm 2010, mức tăng ấn tượng nhất kể từ sau mức tăng 3,6% trong năm 2004 do người tiêu dùng Mỹ tăng chi tiêu và các công ty đăng đầu tư và tuyển dụng thêm lao động.
Dean Maki, nhà dự báo GDP Mỹ chính xác nhất trong cuộc khảo sát của Bloomberg, dự báo lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ tăng lên 4,5% trong năm 2010.
Chủ tịch FED, ông Ben S. Bemanke, đã bơm hơn 1.000 tỷ USD vào nền kinh tế, mức tăng cung tiền lớn nhất trong lịch sử nước Mỹ. Trong khi đó ngân hàng trung ương các nước cũng bắt đầu lên kế hoạch rút bớt tiền về trước khi vấn đề lạm phát quay trở lại.
Theo một cuộc họp của FED hôm 16/12/2009, cơ quan này sẽ chấm dứt các chương trình cho vay cứu trợ khẩn cấp hay mua các khoản nợ trước tháng 3/2010 do chức năng của thị trường tài chính đã được cải thiện và thị trường lao động đang dần ổn định trở lại.
Trong khi đó, theo một khảo sát của Bloomberg, FED nhiều khả năng sẽ tăng lãi suất cơ bản đồng USD thêm 0,75 điểm phần trăm vào cuối năm 2010, từ mức 0 - 0,25% như hiện nay. "Chúng ta đã bước vào năm thứ hai với lãi suất gần như bằng 0 và điều này hoàn toàn không bền vững", Ward McCarthy, kinh tế trưởng tại Jeffenes & Co, một trong những nhà đầu tư sơ cấp trái phiếu chính phủ Mỹ nhận xét.
Tuy nhiên, không phải ai cũng bi quan về thị trường trái phiếu Mỹ. George Goncalves, chiến lược gia trường tại Hãng buôn trái phiếu sơ cấp Cantor Fitzgerald LP dự báo, lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm chỉ là 3,75% vào cuối năm 2010.
"Nếu FED nâng lãi suất trái phiếu lên 4,5%, suy thoái kép sẽ xảy ra và các nhà đầu tư sẽ quay lại trái phiếu để trú ẩn. Kinh tế Mỹ sẽ không đủ mạnh để chấp nhận mức lãi suất đó", Goncalves nói.
Khi kinh tế Mỹ tăng 2,2% trong quý III/2009, FED tuyên bố duy trì lãi suất thấp trong một thời gian dài nữa và lạm phát vẫn chưa phải là mối lo khi mà tỷ lệ thất nghiệp vẫn được dự báo ở mức cao 10,3% trong năm 2010. Khi đó, lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm sẽ giảm xuống 3,25%", Edward Mckevey, nhà kinh tế tại Goldman Sachs dự báo.
Khi lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng, điều này sẽ hấp dẫn nhà đầu tư nước ngoài. Theo số liệu của FED, năm 2009, các nhà đầu tư nước ngoài đã mua 45% trong tổng số 1.917 tỷ USD trái phiếu Mỹ, tăng so với mức 29% trong năm 2008.
Thực tế cho thấy, lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng hay giảm phụ thuộc phần lớn vào việc FED có sẵn lòng mua lại các khoản nợ chính phủ Mỹ hay không. Nếu không, cần phải có rất nhiều người mua khác thay thế. Và nếu không có nhiều người mua khác thay thế, thì lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ sẽ còn tăng.
Trung Quốc hiện sở hữu trái phiếu chính phủ Mỹ trị giá 798,9 tỷ USD và nếu nhà đầu tư này không cảm thấy yên tâm khi sở hữu trái phiếu này thì sẽ có tác động ngay lập tức tới lãi suất.
Nguyên Hưng (Theo báo chí nước ngoài)
ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN
