Quỹ trái phiếu thăng hoa khi thị trường ấm trở lại
Trong 9 tháng đầu năm 2025, thống kê 22 quỹ trái phiếu nổi bật cho thấy bức tranh kinh doanh mang màu sắc tươi sáng, từ doanh thu, lợi nhuận cho đến quy mô danh mục đầu tư mà trọng tâm là trái phiếu, đều có sự tăng trưởng.
Theo thống kê, tổng doanh thu các quỹ đạt 1,313 tỷ đồng, đóng góp chủ đạo bởi tiền lãi được nhận (chủ yếu từ trái phiếu, tiền gửi), tăng 28% và tổng lãi sau thuế 1,071 tỷ đồng, tăng 21%.
Quỹ Đầu tư Trái phiếu Techcom (TCBF) tiếp tục là quỹ đứng đầu về quy mô doanh thu. Với 782 tỷ đồng mang về, tăng 38% so với cùng kỳ, TCBF chiếm đến 60% doanh thu toàn ngành.
Sau TCBF, ngành ghi nhận 4 quỹ có doanh thu vượt trội so với phần còn lại, gồm Quỹ Đầu tư Trái phiếu An Bình (ABBF) hơn 110 tỷ đồng, Quỹ Đầu tư Trái phiếu Bảo Thịnh VinaCapital (VFF) gần 87 tỷ đồng cùng hai thành viên Dragon Capital là Quỹ Đầu tư Trái phiếu DC (DCBF) gần 99 tỷ đồng, Quỹ Đầu tư Trái phiếu Gia tăng Thu nhập Cố định DC (DCIP) gần 71 tỷ đồng.
Dù vậy, khi xét về tốc độ tăng trưởng doanh thu, Quỹ đầu tư trái phiếu Dòng tiền linh hoạt MB (MBAM) mới là quỹ gây ấn tượng nhất, ghi nhận gấp 6 lần cùng kỳ lên gần 29 tỷ đồng, tăng mạnh ở cả tiền lãi được nhận và cổ tức, trái tức được nhận. Cùng với MBAM, ngành ghi nhận thêm 12 quỹ trái phiếu có tăng trưởng doanh thu.
Ngược lại, 9 quỹ ngậm ngùi chứng kiến doanh thu đi lùi, với Quỹ đầu tư Trái phiếu LP (LPBF) giảm đến 94%, từ gần 4 tỷ đồng cùng kỳ thì nay còn chưa đến 220 triệu đồng, tác động chính bởi việc giảm mạnh phần lãi bán các khoản đầu tư và chịu chênh lệch giảm khi đánh giá lại các khoản đầu tư chưa thực hiện.
Nguồn: VietstockFinance
|
Dễ thấy bức tranh tương tự khi nhìn vào lợi nhuận. Trong đó, quỹ dẫn đầu về quy mô là TCBF với hơn 642 tỷ đồng, đứng đầu về tăng trưởng là MBAM đạt mức 6 lần, còn LPBF “đội sổ” khi là quỹ duy nhất chịu lỗ trong 9 tháng đầu năm với mức âm hơn 1 tỷ đồng.
Điểm đáng chú ý khác là sự khá cân bằng giữa số lượng 11 quỹ tăng trưởng và 10 quỹ suy giảm lợi nhuận. Trong đó có sự phân hóa rõ rệt khi các quỹ quy mô lớn đa phần giành được kết quả tích cực, trong khi tình hình khó khăn dần ở các quỹ có quy mô nhỏ hơn.
Nguồn: VietstockFinance
|
Quy mô tổng tài sản các quỹ trái phiếu đạt 24,996 tỷ đồng tại thời điểm cuối quý 3/2025, tăng 4% so với cuối quý 2 và tăng 8% so với đầu năm. Trong đó, giá trị danh mục đầu tư thuần đạt 20,384 tỷ đồng, tăng lần lượt 9% và 4% so với cùng hai mốc thời gian kể trên.
Trong cơ cấu danh mục, trái phiếu chiếm tỷ trọng đến gần 62%, tương ứng giá trị gần 14,346 tỷ đồng, tăng 18% so với đầu năm. Dù tăng về quy mô nhưng tỷ trọng lại suy giảm so với mức 70.4% đầu năm.
Phần còn lại của danh mục chủ yếu đến từ giá trị các hợp đồng tiền gửi, chứng chỉ tiền gửi và đầu tư khác, chiếm gần 38%, trong khi kênh cổ phiếu chỉ vỏn vẹn 0.4%.
Nguồn: VietstockFinance
|
Thúc đẩy bởi thị trường trái phiếu “ấm” trở lại
Việc tăng trưởng ở cả quy mô đầu tư lẫn doanh thu, lợi nhuận mang về mà trọng tâm là kênh trái phiếu, đã khắc họa rõ nét chuyển biến tích cực của kênh đầu tư này gần đây, đặc biệt sau giai đoạn nhiều biến động trước đó.
Theo báo cáo thị trường trái phiếu quý 3/2025 của Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA), dư nợ trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) cuối quý tăng 6% so với cuối 2024, lên 1.27 triệu tỷ đồng, tương đương 7.4% tổng dư nợ tín dụng của cả nền kinh tế.
Tổng giá trị phát hành quý 3 ghi nhận 129,319 tỷ đồng, ngân hàng phát hành nhiều nhất với 90,777 tỷ đồng (tỷ trọng 70%), bất động sản đứng thứ hai với 27,778 tỷ đồng (tỷ trọng 22%). Mặc dù giá trị phát hành quý 3 giảm so với cùng kỳ 2024, hoạt động phát hành trên thị trường TPDN từ đầu năm nhìn chung đã cải thiện so với năm ngoái, ghi nhận mức tăng 27%.
Nhiều số liệu tích cực khác cũng được ghi nhận trong quý 3, như giá trị trái phiếu được mua lại trước hạn đạt 93,295 tỷ đồng, tăng 33% so với cùng kỳ năm trước. Trái phiếu chậm trả lãi, gốc mới ở mức 1,668 tỷ đồng, giảm 80% so với quý 2. Trên thị trường thứ cấp, trái phiếu phát hành riêng lẻ đạt 392,080 tỷ đồng, bình quân 6,126 tỷ đồng/ngày, tăng 15% so với quý 2.
Trên thị trường trái phiếu Chính phủ (TPCP), tổng giá trị trúng thầu 3 quý đầu năm tương đương 51% kế hoạch cả năm (500,000 tỷ đồng), riêng giá trị trúng thầu quý 3 đạt 45% kế hoạch quý (120,000 tỷ đồng). Theo thông báo từ Kho bạc Nhà nước, tổng giá trị đấu thầu TPCP quý 4 dự kiến đạt 145,000 tỷ đồng.
Cũng theo dữ liệu từ VBMA, lãi suất phát hành trung bình các kỳ hạn đang có xu hướng tăng lên. Đây là một trong những yếu tố giúp kênh trái phiếu gia tăng sức hút.
Đối với TPCP, lãi suất phát hành bình quân tăng ở tất cả các kỳ hạn so với cùng thời điểm năm trước. Trong đó, lãi suất kỳ hạn 5 năm từ 1.94% lên 2.91%, kỳ 10 năm từ 2.72% lên 3.39%, kỳ 15 năm từ 2.9% lên 3.39%, kỳ 30 năm từ 3.1% lên 3.46%.
Lãi suất phát hành TPDN bình quân trong quý 3 tăng 0.49%/năm so với quý trước và tăng 0.58%/năm so với cùng kỳ 2024. Mức tăng của lãi suất trung bình chủ yếu đến từ lãi suất phát hành nhóm ngân hàng tăng lên.
|
Lãi suất phát hành TPCP trung bình các kỳ hạn có xu hướng tăng lên
Nguồn: HNX, VBMA
|
Nhận định về thị trường TPDN thời gian qua, theo ông Nguyễn Minh Đức - Phó Trưởng bộ phận Phát triển kinh doanh, S&I Rating, thị trường vẫn đang trong quá trình tái định hình sau giai đoạn khó khăn.
Tại hội thảo "Đầu tư 360 - Tối ưu tài sản, đón đầu cơ hội" ngày 18/10, ông Đức chia sẻ về nhiều điểm tích cực như tổng giá trị phát hành tăng so với cùng kỳ năm ngoái, dư địa phát triển còn nhiều, tỷ lệ chậm trả đã giảm dần.
Chính sách pháp lý mới cũng mở ra nhiều cơ hội, khi các quy định liên quan đến phát hành trái phiếu ra công chúng đã được điều chỉnh, nhằm tăng tính an toàn và minh bạch.
Cụ thể, tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu được siết chặt hơn, bao gồm cả giá trị trái phiếu sẽ phát hành; thủ tục phát hành được rút gọn và minh bạch hơn; bắt buộc xếp hạng tín nhiệm đối với doanh nghiệp phát hành, giúp nhà đầu tư có cơ sở đánh giá sức khỏe tài chính doanh nghiệp trước khi mua trái phiếu.
“Năm 2021 thị trường chứng khoán Việt Nam tăng tới 35% và đạt đỉnh trong năm đó. Cùng thời điểm, thị trường trái phiếu cũng ghi nhận giá trị giao dịch và giá trị lưu hành ở mức cao nhất lịch sử. Nhưng đến 2025, trong khi thị trường cổ phiếu tiếp tục tăng mạnh, thì thị trường trái phiếu vẫn đang trong quá trình tái định hình” - ông Đức chia sẻ.
Huy Khải
