Chứng khoán phái sinh ngày 11/09/2025: Tâm lý thận trọng bao trùm
Các hợp đồng tương lai hầu hết đều tăng trong phiên giao dịch ngày 10/09/2025. VN30-Index tăng điểm nhẹ kèm theo khối lượng giao dịch tiếp tục sụt giảm và nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá thận trọng của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đa phần đều tăng trong phiên giao dịch ngày 10/09/2025. Cụ thể, VN30F2509 (F2509) giảm 0.01%, còn 1,824.8 điểm; 41I1FA000 (FA000) tăng 0.17%, đạt 1,819.2 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) tăng 0.42%, đạt 1,810.4 điểm; hợp đồng 41I1G3000 (G3000) tăng 0.96%, đạt 1,804 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,828.63 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 10/09/2025, hợp đồng VN30F2509 mở đầu phiên với trạng thái giằng co quanh mốc tham chiếu nhưng phe Short nhanh chóng áp đảo khiến F2509 lao dốc không phanh trong nửa phiên sáng còn lại. Sang phiên chiều, mặc cho lực mua xuất hiện trở lại nhưng bên bán vẫn có phần chiếm ưu thế hơn làm cho hợp đồng rơi vào trạng thái đi ngang với biên độ rộng và đóng cửa trong sắc đỏ với mức giảm nhẹ 0.2 điểm.
Đồ thị trong phiên của VN30F2509
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2509 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị -3.83 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan hơn.
Biến động VN30F2509 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 7.39% và 6.96% so với phiên ngày 09/09/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2509 giảm 7.23% với 328,033 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của FA000 còn 1,301 hợp đồng, giảm 30.39%.
Khối ngoại quay lại mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 10/09/2025 đạt 927 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 11/09/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 10/09/2025, VN30-Index tăng điểm nhẹ kèm theo khối lượng giao dịch tiếp tục sụt giảm và nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá thận trọng của nhà đầu tư.
Hiện tại, chỉ số liên tục xuất hiện các phiên tăng giảm đan xen trong các phiên gần đây trong khi Bollinger Bands đang có hiện tượng thu hẹp (Bollinger Band Squeeze). Điều này cho thấy khả năng cao diễn biến giằng co, rung lắc sẽ còn xuất hiện trong các phiên tới.
Thêm vào đó, chỉ báo Stochastic Oscillator tiếp tục giảm sau khi cho tín hiệu bán ở vùng quá mua (Overbought) cho thấy rủi ro điều chỉnh trong ngắn hạn vẫn đang hiện hữu.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 11/09/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2509, GB05F2512 và 41B5G3000 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
