Chứng khoán phái sinh ngày 18/06/2025: Tâm lý phân vân đang hiện hữu
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 17/06/2025. VN30-Index tăng điểm và đang test lại ngưỡng Fibonacci Retracement 78.6% (tương đương vùng 1,420-1,435 điểm) cùng khối lượng giao dịch nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá phân vân của nhà đầu tư.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 17/06/2025. Cụ thể, 41I1F7000 (F7000) tăng 0.35%, đạt 1,420.5 điểm; VN30F2506 (F2506) tăng 0.3%, đạt 1,421 điểm; hợp đồng VN30F2509 (F2509) tăng 0.31%, đạt 1,414 điểm; hợp đồng VN30F2512 (F2512) tăng 0.38%, đạt 1,414.7 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,431.39 điểm.
Trong phiên giao dịch ngày 17/06/2025, hợp đồng VN30F2506 tăng mạnh trong nửa đầu phiên sáng nhưng lực bán dần gia tăng trở lại khiến F2506 suy yếu và giằng co trên mốc tham chiếu. Sang phiên chiều, trạng thái giằng co xuất hiện và kéo dài với lợi thế nghiêng về phe Long đã giúp cho hợp đồng này đóng cửa trong sắc xanh tại mức 1,421 điểm.
Đồ thị trong phiên của VN30F2506
Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2506 mở rộng so với phiên trước đó và đạt giá trị -10.39 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư đã bi quan hơn.
Biến động VN30F2506 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 9.66% và 11.07% so với phiên ngày 16/06/2025. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2506 tăng 9.22% với 188,590 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F7000 đạt 6,416 hợp đồng, tăng 24.9%.
Khối ngoại tiếp tục mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 17/06/2025 đạt 407 hợp đồng.
Biến động khối lượng giao dịch ngày của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng
Nguồn: VietstockFinance
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 18/06/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 17/06/2025, VN30-Index tăng điểm và đang test lại ngưỡng Fibonacci Retracement 78.6% (tương đương vùng 1,420-1,435 điểm) cùng khối lượng giao dịch nằm dưới mức trung bình 20 phiên cho thấy tâm lý khá phân vân của nhà đầu tư.
Bên cạnh đó, dải Bollinger Bands tiếp tục thu hẹp (Bollinger Band Squeeze) trong bối cảnh chỉ báo ADX vẫn nằm dưới vùng xám (20<ADX<25) cho thấy xu hướng hiện tại rất yếu. Nếu tình hình không có sự cải thiện thì diễn biến giằng co với các phiên tăng giảm đan xen sẽ còn xuất hiện trong các phiên tới.
Biểu đồ phân tích kỹ thuật của chỉ số VN30-Index
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 18/06/2025, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Bảng tổng hợp định giá các hợp đồng phái sinh trái phiếu Chính phủ
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì hợp đồng GB05F2509 và GB05F2512 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
