Fed tiếp tục giảm lãi suất, dự báo chỉ 1 lần giảm trong năm 2026
Sau 2 ngày họp căng thẳng, Fed đã hạ lãi suất chủ chốt vào ngày 11/12 (giờ Việt Nam), nhưng báo hiệu sẽ thận trọng hơn với các đợt cắt giảm tiếp theo.
Chủ tịch Fed Jerome Powell
|
Đúng như kỳ vọng, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC) đã cắt giảm lãi suất cho vay qua đêm chủ chốt 0.25 điểm phần trăm, đưa về khoảng 3.5%-3.75%.
Tuy nhiên, quyết định này đi kèm cảnh báo về hướng đi chính sách tương lai và ghi nhận ba phiếu "phản đối" - điều chưa xảy ra kể từ tháng 9/2019.
Cuộc bỏ phiếu 9-3 một lần nữa thể hiện sự bất đồng từ cả phe thận trọng và phe nới lỏng chính sách. Thống đốc Stephen Miran ủng hộ cắt giảm sâu hơn 0.5 điểm phần trăm, trong khi các Chủ tịch khu vực Jeffrey Schmid (Kansas City) và Austan Goolsbee (Chicago) muốn giữ nguyên lãi suất.
Đây là lần thứ ba liên tiếp ông Miran - người sẽ rời Fed vào tháng 1/2026 - bỏ phiếu phản đối, và là lần thứ hai liên tiếp của ông Schmid. Ba phiếu bất đồng phản ánh sự chia rẽ sâu sắc giữa các thành viên về nhu cầu thắt chặt và nới lỏng chính sách tiền tệ.
Tuyên bố sau cuộc họp sử dụng lại ngôn ngữ từ cuộc họp FOMC một năm trước: "Khi xem xét mức độ và thời điểm của các điều chỉnh bổ sung, ủy ban sẽ cẩn thận đánh giá dữ liệu mới, triển vọng phát triển và cân bằng rủi ro”.
Khi FOMC sử dụng ngôn ngữ này trong cuộc họp tháng 12/2024, họ báo hiệu tạm dừng cắt giảm lãi suất. FOMC sau đó không thực hiện bất kỳ đợt cắt giảm nào cho đến tháng 9/2025.
Chỉ có 1 đợt hạ lãi suất trong năm 2026
Sau 3 lần hạ lãi suất trong năm nay, các quan chức đã trở nên thận trọng hơn với việc hạ lãi suất.
Dựa trên biểu đồ dot-plot – vốn thể hiện dự báo lãi suất của từng thành viên, các quan chức Fed dự báo chỉ một đợt cắt giảm vào 2026 và một đợt khác vào 2027 trước khi lãi suất quỹ liên bang đạt mục tiêu dài hạn khoảng 3%. Những dự báo này không thay đổi so với tháng 9, nhưng phản ánh sự chia rẽ trong ủy ban.
|
Biểu đồ dot-plot tháng 12/2025
 |
Bên cạnh 3 phiếu phản đối, 4 quan chức tham gia cuộc họp không có quyền biểu quyết khác cũng không đồng tình với quyết định của Fed. Bảy quan chức khác cũng cho biết họ không muốn giảm lãi suất trong năm 2026. Để hiểu rõ hơn, các cuộc họp FOMC có 19 người tham gia bao gồm thống đốc và chủ tịch khu vực, nhưng chỉ có 12 người có quyền biểu quyết chính thức.
Về kinh tế, ủy ban nâng dự báo tổng sản phẩm quốc nội cho 2026 lên 2.3%, tăng 0.5 điểm phần trăm so với tháng 9. Ủy ban tiếp tục dự báo lạm phát sẽ duy trì trên mục tiêu 2% đến 2028.
Lạm phát vẫn dai dẳng với thước đo lạm phát ưa thích của Fed ở mức 2.8% trong tháng 9 - tháng gần nhất có dữ liệu. Mặc dù đã giảm đáng kể so với đỉnh vài năm trước, con số này vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%.
Mua tín phiếu kho bạc trở lại
Bên cạnh quyết định về lãi suất, Fed cũng thông báo sẽ mua tín phiếu kho bạc sau khi thông báo sẽ tạm dừng thu hẹp bảng cân đối kế toán trong cuộc họp tháng 10. Mục đích là giảm bớt áp lực trong thị trường tài trợ qua đêm.
Cụ thể, ngân hàng trung ương sẽ bắt đầu mua 40 tỷ USD tín phiếu kho bạc từ ngày 12/12. Fed dự kiến "duy trì mức mua cao trong vài tháng" trước khi có thể "giảm đáng kể".
Những quyết định này được đưa ra khi Fed đang bước vào giai đoạn nhạy cảm. Ông Powell đang gần cuối nhiệm kỳ thứ hai và chỉ còn ba cuộc họp nữa trước khi phải nhường chỗ cho người mà Tổng thống Donald Trump sẽ bổ nhiệm.
Ông Trump đã báo hiệu ông sẽ ưu tiên ứng viên ủng hộ lãi suất thấp thay vì ai đó cam kết với nhiệm vụ kép của Fed về giá cả ổn định và tối đa việc làm. Trước đó, Tổng thống Trump cho biết sẽ sớm công bố lựa chọn của mình.
Thị trường đặt cược mạnh vào ông Kevin Hassett - Chủ tịch Hội đồng Kinh tế Quốc gia, người được đánh giá là sẽ "nghe lời" ông Trump. Theo Kalshi, tính đến sáng ngày 10/12, cơ hội được chọn của ông Hassett lên tới 72%, bỏ xa các đối thủ như cựu Thống đốc Fed Kevin Warsh và Thống đốc hiện tại Christopher Waller.
Các quan chức Fed còn phải đối phó với thách thức khác: Phần lớn dữ liệu chính thức họ cần đều bị trì hoãn hoặc thiếu hụt. Nguyên nhân là tình trạng đóng cửa Chính phủ kéo dài đến 12/11.
Dữ liệu hiện có cho thấy thị trường lao động trong trạng thái "ít tuyển dụng, ít sa thải", với các nhà tuyển dụng miễn cưỡng cả trong việc bổ sung nhân sự lẫn sa thải số lượng lớn. Tuy nhiên, các dấu hiệu gần đây từ dữ liệu không chính thức chỉ ra việc cắt giảm nhân sự mạnh tay hơn sắp diễn ra, với số lượng sa thải được thông báo đến tháng 11 đã vượt 1.1 triệu người, theo công ty tư vấn Challenger, Gray & Christmas.
Vũ Hạo
