Thu hút nguồn đầu tư gián tiếp: Thị trường chứng khoán cần phát triển hơn
Phỏng vấn Chris Freund, Giám đốc quỹ điều hành Quỹ Mekong Capital. - Ông có cho rằng các quỹ đầu tư hiện đang hoạt động có hiệu quả không? - Tôi không nghĩ rằng các quỹ đầu tư hiện có mặt tại Việt Nam chưa chứng tỏ được một mẫu hình kinh doanh mà có thể qua đó tạo được một tỷ suất lợi nhuận nội tại (internal rate of return - IRR) hấp dẫn bằng cách đầu tư vào Việt Nam. Khi nhà đầu tư nước ngoài bỏ tiền vào các quỹ đầu tư có định hướng đầu tư ở Việt Nam, tôi thiết nghĩ họ thường mong đợi một tỷ suất IRR ít nhất vào khoảng 20%. Tuy nhiên, trong khoảng chừng 10 quỹ đầu tư như vậy được khởi động tại Việt Nam kể từ năm 1991 đến nay, chưa có quỹ nào đạt được tỷ suất mong muốn đó trong khi khá nhiều quỹ có tỷ suất IRR âm...
Phỏng vấn Chris Freund, Giám đốc quỹ điều hành Quỹ Mekong Capital
Ông có cho rằng các quỹ đầu tư hiện đang hoạt động có hiệu quả không?
Tôi không nghĩ rằng các quỹ đầu tư hiện có mặt tại Việt
Tôi cho rằng có thể đạt được tỷ suất IRR cao hơn (20%) tại Việt
Chúng ta sẽ hiểu như thế nào trong mối liên hệ giữa các quỹ này với “đầu tư nước ngoài gián tiếp” (IFI) vào VN?
Tiến trình cải cách của Việt Nam trong vòng hơn 10 năm qua, nhìn chung đã đạt được một số thành tựu nhất định, tuy nhiên tôi cho rằng các điều kiện ưu đãi của môi trường kinh doanh tại Việt
Chẳng hạn như chúng tôi đang gặp phải khó khăn trong việc tìm kiếm các công ty đáp ứng đủ điều kiện về minh bạch để đầu tư. Điều này gần như là không thể thay đổi cho tới chừng nào hệ thống áp dụng thuế đạt được một bước cải thiện đột phá.
Một vấn đề khác như việc thị trường chứng khoán Việt
Hiện ngày càng có nhiều quỹ đầu tư để ý tới VN. Ông có nghĩ rằng đây là dấu hiệu của một sự hồi sinh dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài vào Việt
Các thị trường tài chính luôn vận động theo chu kỳ hướng từ quá bi quan sang quá lạc quan. Các quỹ đầu tư giờ đây huy động vốn được nhanh hơn so với trước đây và so với mức mà quỹ đầu tư vào một doanh nghiệp nào đó.
Điều này có vẻ sẽ lại đưa chúng ta sang một trạng thái quá lạc quan. Ví như việc khởi động quỹ đầu tư mạo hiểm của IDG Việt Nam gần đây vào các DN thuộc ngành CNTT, tôi cho rằng do quy mô các DN ngành CNTT này quá nhỏ, có thể quỹ này (IDG Việt Nam) sẽ gặp không ít khó khăn khi đặt tham vọng đầu tư một lượng vốn tới 120 triệu USD trong một khoảng thời gian ngắn như vậy.
Việc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) không đồng ý cho quỹ Dragon Capital đầu tư vào Ngân hàng TMCP xuất-nhập khẩu Việt
Theo tôi, điều này không tạo ra một tác động ngược chiều nào cho các nhà đầu tư gián tiếp hiện có cũng như các quỹ đầu tư tiềm năng ở VN cả. Và rõ ràng nó cũng chẳng liên quan mấy tới những vấn đề thực sự mà các quỹ đang gặp phải.
Vậy Chính phủ VN nên làm gì để giải quyết “những vấn đề thực sự” đó?
Có 5 vấn đề chính cần được cải thiện. Thứ nhất, thuế lợi tức vốn (của các quỹ đầu tư) cần được quy định rõ ràng, giúp cho các nhà ĐTgián tiếp nước ngoài) hiểu rõ họ sẽ phải chịu mức thuế như thế nào. Thứ hai, danh mục ngành-nghề mà các nhà đầu tư nước ngoài được phép đầu tư nên được mở rộng hơn nữa. Thứ ba, tỷ lệ khống chế sự tham gia của các nhà ĐTNN hiện ở mức 30% vào các DN Việt Nam cần được nâng lên. Thứ tư, cần có các bước cụ thể nâng mức thanh khoản trên thị trường chứng khoán. Cuối cùng là vấn đề minh bạch, khi có rất nhiều công ty VN không đạt được yêu cầu này do các nhà đầu tư có tổ chức đặt ra. Tình trạng này có thể sẽ được cải thiện nếu hệ thống thuế thu nhập DN và thuế VAT được đơn giản hoá và thực thi một cách công bằng hơn.
TBKTVN
